ＳＰＣ→ＲＥＩＴのビジネスモデルの変貌

数年前までの不動産流動化の
ビジネスモデルとして、ＧＫ等の
私募ファンドで、資金調達をした
開発物件に、リーシングをかけて
一定のテナントを付けてから
ＲＥＩＴに売却するという流れが
ありました。
そのため、不動産投資会社は
こぞって、自社系列のＲＥＩＴを
立ち上げました。

しかし、昨今のＲＥＩＴの破綻等に
より、ＲＥＩＴが従来のように
不動産を購入することができなくなりました。
その要因には、銀行からの資金調達が
難しくなったことと、不動産市況の
不透明さから、ＲＥＩＴのキャッシュ
ポジションを高めようとする
傾向があることと、ＲＥＩＴとして
購入するために求めるキャップレートも
高くなっていることが、上げられます。

行き場の失った開発物件は、当初
予定していた売却ができないため
リファイナンス等をして、引き続き
ＧＫ等のＳＰＣが保有するか
外部へ売却するしかありません。

今年の8月、9月にかけてこのように
リファイナンス等を行うことを
予定している案件が、多く控えて
います。